Natan Tiefenbrun, Präsident, CBOE Europe: EU -Kapitalmärkte sehen sich im Jahr 2023 mit einer Art Abrechnung aus, da die politischen Entscheidungsträger ihre Pläne für die Reform der Mifir kristallisieren. Diese Überprüfung ist zu einem wichtigen Mittel zur Umkehrung des Vermögens der EU-Märkte geworden, die in den letzten Jahren gegenüber anderen Regionen weniger wettbewerbsfähig geworden sind.
Die frühen Anzeichen sind positiv: Ein Echtzeit-Konzern-Klebeband für Aktien hat bereits eine starke Unterstützung in wichtigen EU Märkte. Im Bereich der Eigenkapitaltransparenz hat der Block die Wahl: Verfolgt einen Ansatz, der von den amtierenden EU -Börsen unterstützt wird, die Marktteilnehmer in den naiven Glauben zu zwingen, die Teilnehmer mit zentraler Latenzgrenze zu zwingen, in der naiven Überzeugung, dass dies die Ergebnisse der institutionellen Anleger verbessern wird. oder erkennen, dass der beste Weg, Anleger zu gewinnen In Europa wird durch die Befragung ihrer vielfältigen Bedürfnisse und anbieten Sie unterschiedliche Handelsmechanismen zur Preis- und Größenentdeckung an.
Großbritannien umfasst den letzteren Ansatz, und wir sind hoffnungsvolle EU-politische Entscheidungsträger, um ihre Wettbewerbsfähigkeit wiederherzustellen und offene, wettbewerbsfähige und pan-europäische Märkte zu fördern, was letztendlich den Endinvestoren zugute kommt. An anderer Stelle glauben wir, dass Broker weiterhin ihre passive, liquidität auf paneuropäische Veranstaltungsorte migrieren werden, die eine höhere Ausführungssicherheit und niedrigere Kosten bieten, sowie zu alternativen Mechanismen wie transparenten häufigen Batch-Auktionen vor dem Handel, die dazu beitragen, die Preisschuppung zu minimieren.
Les Woolaston, Leiter der Geschäftsentwicklung, EDIPHY: Die Vorbereitung auf MIFID II hatte erhebliche Kosten und fleißige Anstrengungen von Marktteilnehmern. Die Frage dann und seitdem: “Welche Vorteile haben wir aus der Arbeit gesehen”. Verbesserter Anlegerschutz war nicht aussagekräftig genug Ergebnis – Die Branche hätte mehr erwarten müssen.
verbesserte Transparenz ist schwer fassbar – warum? Die Handelsberichterstattung bleibt fragmentiert, nicht standardisiert und APA -Daten sind schwer zugänglich. Aber Hoffnung existiert! Die Änderungen an MiFid II. Im Jahr 2021 erhöhten die technischen und kommerziellen Hindernisse auf ein CTP aufgetaucht. Das Glas beginnt halb voll auszusehen.
abweichende Stimmen bleiben von denen, die verankerte Positionen schützen möchten. Diejenigen, die die CT unterstützen, müssen ihre Bemühungen erhöhen, um die Vorteile zu präsentieren. Wenn ich in 2024 eintrifft, prognostiziere ich, dass die CT das Wachstum der Marktbeteiligung, die Verringerung der Marktdatenkosten und die Verbesserung der Datenprodukte fördern wird: Liquiditätsanalyse, TCA, Preismotoren und Portfoliobewertungen.
im Jahr 2023 [Ich prognostiziere] Wir werden die politische Übereinstimmung über den Gesetzgebungsrahmen sehen, der die Markttransparenz beeinflusst. Q3 wird den Beginn des CT -Ausschreibungsverfahrens markieren und bis zum Jahresende wird ein CTP bestellt. Der CT wird Seien Sie ein Run als Marktnutzung, nicht als Datenmonopol. Sicher ist dies der schönste Weg?
“Der beste Weg, um Ihre Zukunft vorherzusagen, besteht darin GO LIVE im Jahr 2024, ich stelle mir vor, die vollen Auswirkungen von nicht übereinstimmenden Vergleichsdaten; Finanzierungskosten und die Fähigkeit, die Abwicklung fx zu handeln, werden den Teilnehmern offensichtlicher. Werden Großbritannien und EU nachziehen? Ich möchte die Überraschung nicht verderben. Matt Short, Equity Trading Desk Manager, BNY Mellon Pershing: Die Regulierungsreform der globalen Kapitalmärkte wird die Handelslandschaft im Jahr 2023 und darüber hinaus weiter beeinflussen. Die Welt, aber unterschiedliche Meinungen zu dunklen Pools und alternativen Handelssystemen schafft eine Divergenz, die letztendlich zu einer erhöhten Marktfragmentierung im kommenden Jahr führen wird.
Marktdatenpreise sind für Regulierungsbehörden eine weitere Priorität, aber die Standardisierung von Daten über die Gerichtsbarkeiten hinweg sind Konsens von Regulierungsbehörden, Börsen, SROs, Broker -Dealern und Dritten – ein hochkomplexes Unternehmen und einen Prozess, der zu einer mangelnden Harmonisierung zwischen den Märkten (Mangel an Harmonisierung des Marktes () (Dritte (Dritte) erforderlich ist, um zu einer Mangel an Harmonisierung zwischen den Märkten ((( z. B. Großbritannien und EU), wenn sie ihre eigenen Agenden für das Wachstum von Kapitalmärkten aufbauen. Diese zunehmend komplexere und in einigen Fällen fragmentierte regulatorische Agenda wird sich überproportional auf kleinere Unternehmen auswirken, mit der Zeit, der Technik und dem Fachwissen, die nötig sind, um die zunehmenden Fixkosten zu konformen und sich anschließend auf das Endergebnis auswirken.
Auf dem Weg zu 2023 erwarten wir mehr mittelgroße Unternehmen aus ausgelagerten Lösungen, um Effizienz aufzubauen und die steigenden Kosten für eine qualitativ hochwertige Ausführung zu vermeiden und sich stattdessen zu konzentrieren über treuhänderische Verpflichtungen gegenüber Kunden. Linda Gibson, Direktorin und Leiterin des regulatorischen Wandels, BNY Mellon Pershing: Resilienz und Anpassungsfähigkeit werden bis 2023 wesentliche Stärken sein. UK- und EU-Aufsichtsbehörden steigern ihren oft politisierten Kampf nach dem Brexit, um Finanzdienste an ihren jeweiligen Ufern zu locken. Bisher haben wir gesehen, dass Großbritannien und EU -Aufsichtsbehörden unterschiedliche Ansätze für die operative Widerstandsfähigkeit, CSDR und MIFID II verfolgten, und die Divergenz der Regelung der Regelung als bestimmte Fortschritt angesehen werden sollte. Die Politik wird die Beziehung zwischen Großbritannien und EU weiterhin für Finanzdienstleistungen beeinflussen, wobei Großbritannien einen prinzipienbasierten Ansatz für die Regulierungsreform verfolgt, während die EU einen vorgeschriebenen Aktionsplan einsetzt. Zum Beispiel möchte das Vereinigte Königreich die Aktienhandelsverpflichtung (STO) und doppelt entfernen Volumenkappe (DVC) im Rahmen der Überprüfung des Großhandelsmärktes, während EU -Vorschläge neu kalibrieren oder technische Änderungen vornehmen.
In der britischen Politik können wir im Jahr 2023 und darüber hinaus steuerliche Reduzierungen und Deregulierungsinitiativen der Regierung erwarten, um die internationale Wettbewerbsfähigkeit zu steigern und das finanziell geführte BIP-Wachstum in einer Zeit des wirtschaftlichen Rückgangs zu fördern. Wie in der Herbsterklärung von Jeremy Hunt dargestellt, wird dies einen Plan zur Aufhebung der EU-Bürokratie und des Ersatzs durch Regeln enthalten, die für Großbritannien zugeschnitten sind. Für Unternehmen ist es jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass selbst Deregulierung interne Änderungen und Anpassungen erfordern. Es wird nicht einfach eine Frage der Ausschaltung in bestimmten Compliance -Angelegenheiten sein. James Baugh, Leiter der europäischen Marktstruktur, Cowen Execution Services: Wir sollten hoffentlich Anfang des Jahres Klarheit bekommen, wo der Europäische Rat, das Parlament und die Kommission auf dem Schlüssel stehen Probleme in Bezug auf vorgeschlagene dunkle und systematische Internaliser -Schwellenwerte und das konsolidierte Band. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass wir eine Vereinbarung bis Mitte des Jahres oder später sehen werden.
Dies hängt davon ab, ob ein Kompromiss zwischen denjenigen erreicht werden kann, die mit Großbritannien konkurrieren möchten, und diejenigen, die nach innen aussehende Richtlinien in Betracht ziehen. Unabhängig davon werden Änderungen wahrscheinlich erst 2024 angezeigt. Getrennt wird die FCA hoffentlich einige ihrer Vorschläge, einschließlich der britischen Version des CT, Klarheit liefern. In der Zwischenzeit müssen die EU und das Vereinigte Königreich im Jahr 2023 mit einer Reihe von Operation Hürden kämpfen, einschließlich des Ende des SEC-No-Action-Brief Einführung der T+1 -Siedlung in den USA, die derzeit für den ersten Quartal 2024 geplant ist Der amtierende Austausch gegen den Marktanteil und der primäre Abschluss bleiben unter dem Wettbewerbsdruck. Der Einzelhandel wird wahrscheinlich auch weiterhin ein Diskussionsthema in 2023 sein, einschließlich der Frage, ob die EU ein vollständiges Verbot für die Zahlung für den Auftragsfluss auferlegt. Und schließlich hoffe ich, dass ESG weiterhin Teil der Diskussion über die Verbesserung der Handelsworkflows und des breiteren Ausführungsgeschäfts im nächsten Jahr ist. Hayley McDowell, EU Equity Electronic Sales Trader / EU -Marktstrukturberaterin, RBC Capital Markets: Im nächsten Jahr wird für die Regulierung in europäischen Aktienmärkten eine wichtige Rolle spielen. Der Block nähert sich zwei Jahre nach der offiziellen Ausfahrt der EU in Großbritannien und erwägt immer noch die Zukunft der regulatorischen Ausrichtung mit Großbritannien. Trotz der jüngsten Markt Erdbeben ist das Vereinigte Königreich nach wie vor ein wichtiger Markt in Europa, und jede Divergenz ist für Teilnehmer aus dem gesamten Spektrum eine große Herausforderung. Nächstes Jahr das MiFid Die Überprüfung wird sich stark in den Fokus konzentrieren – da die EU Aspekte der Regulierung stützt und gleichzeitig ihre Wettbewerbsfähigkeit nicht nur mit Großbritannien, sondern weltweit aufrechterhält.
Wir können auch eine Debatte darüber erwarten, wie ein effektives konsolidiertes Band aussieht – es gibt eine große Chance, Sekundärmärkte zu wachsen – aber der Erfolg des Bandes hängt von den von der EU vorgelegten Vorschlägen ab. Die Marktteilnehmer werden die regulatorische Debatte in Europa genau im Auge behalten und ob sie die Marktstruktur stärken oder zu kurz kommen werden.
Der Post -The Trade Predictions Series 2023: Marktstruktur und -regulierung, Teil 1, erschien zuerst im Handel.
0 Comments