La Asociación de Fabricantes de Mercado advierte contra las lagunas en la prohibición europea de pago por el flujo de pedidos.

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La Asociación de Futuros de la Industria de la Industria Asociación Europea de Comerciantes (FIA EPTA) ha dado la bienvenida al movimiento de la Comisión Europea a prohibir el pago por el flujo de pedidos (PFF) bajo el MIFID II, pero advirtió contra las lagunas potenciales en los cambios.

Bruselas se movió para prohibir PFF para “comerciantes de alta frecuencia organizados como SIS [internalizadores sistemáticos]” el 25 de noviembre como parte de su Plan de Acción de la Unión de Mercados de Capital (CMU). Bajo los cambios, los lugares tendrán que ganar el flujo de pedidos al por menor Al publicar cotizaciones competitivas previas al comercio.

En una declaración de seguimiento a los cambios, FIA EPTA dijo que la definición de la Comisión O dejó grandes brechas alrededor de lo que se considera PFF, cómo se practica y quién puede practicarlo. Y posteriormente dejó las lagunas que permitiría que estas prácticas continúen en la UE.

La Asociación dijo que es “crítico”, estas lagunas están cerradas y sugirieron que el defensor de la Comisión Una prohibición de PFOF que abarca todos los incentivos monetarios y no monetarios directos e indirectos, incluidas todas las posibles escenarios de ejecución y enrutamiento entre todos los tipos de participantes.

“En opinión de FIA ​​EPTA, estas prácticas, que se observan en algunos Estados miembros, constituyen un conflicto de intereses inapropiado, que socava la competencia justa entre los participantes del mercado, así como la mejor ejecución para los clientes finales”, dijo Piebe Teboom, Secretario General de FIA EPTA.

“Estas prácticas [PFOF] Subecuten los estándares de protección de los inversores de la UE y, en última instancia, riesgo para la desventaja y, a su debido tiempo, los inversionistas minoristas cuya participación en los mercados de capital europeos serán críticos para su éxito”.

En otros lugares, la FIA ha expresado el apoyo condicional para los planes de la Comisión para implementar una cinta consolidada en Europa.

La Comisión Europea estableció planes la semana pasada para introducir Un proveedor de cintas consolidado único en tiempo real para cada clase de activos. Sin embargo, FIA EPTA dijo que el alcance de la cinta de derivados era excesivamente estrecha y sugirió que se implementan una cinta igualmente integral a las propuestas para las acciones y los vínculos.

También agregó que los cambios de la Comisión en la transparencia del mercado de bonos, que incluyen la armonización del régimen de aplazamiento y acortamiento de retrasos en la publicación posterior al comercio, deben incluir un aplazamiento de 15 minutos en general, ya que actualmente los cambios son ambiguos y el riesgo de creación de un régimen demasiado complejo. Con referencias que van desde 15 minutos a dos semanas.

“Este también será el caso de las transacciones de gran tamaño cuando se implementaron conjuntamente con un régimen de enmascaramiento de volumen efectivo, lo que garantiza que los proveedores de liquidez no estén expuestos a un riesgo indebido y aún pueden enfrentarse de manera efectiva incluso después de que la ventana de aplazamiento haya expirado desde el El mercado no conoce el tamaño completo. del gran comercio “, agregó TEEBOOM.

Las propuestas de cintas consolidadas de la Comisión han atraído críticas mixtas de varias asociaciones. En general, la industria acoge con satisfacción su introducción, pero muchas han sugerido mejoras al sistema propuesto por la Comisión.

La Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME) ha solicitado que la cinta consolidada para las acciones incluya datos previos al comercio, así como los datos posteriores al comercio, la Comisión ha sugerido que la Comisión incluyó y recomendó que Bruselas garantice el desarrollo de un bono consolidado. Cinta antes de accionar cualquier cambio en el régimen de transparencia posterior al comercio.

“Esto evitará exponer a los proveedores de liquidez comprometidos a posibles riesgos indebidos, especialmente cuando se negocie en instrumentos ilícitos o transacciones por encima de un cierto tamaño, porque, si no se considera adecuadamente, puede llevar a disminuir la liquidez a disposición de los corpores e inversores”, dijo Adam Farkas, director ejecutivo de AFME.

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